專項債券可以做PPP項目資本金嗎？財政部不認(rèn)可

• 　　2019年6月中辦、國辦發(fā)文允許專項債券作為符合條件的重大項目資本金后，在政府與社會資本合作（PPP）業(yè)界引發(fā)樂觀預(yù)期。過去近一年半來，不時有部分咨詢機(jī)構(gòu)稱此舉有助于解決PPP項目資本金不足的問題。對一問題，財政部近日給出答案。
  　　財政部在回復(fù)甘肅省部分人大代表“關(guān)于將部分收費公路專項債券作為PPP項目政府方資本金使用的建議”時表示：這種模式雖有利于帶動大規(guī)模投資，但容易產(chǎn)生財政兜底預(yù)期、層層放大杠桿，風(fēng)險相對較大；且操作層面存在較多挑戰(zhàn)。此外，按照《財政部關(guān)于推進(jìn)政府和社會資本合作規(guī)范發(fā)展的實施意見》（財金〔2019〕10號）規(guī)定，PPP項目不得出現(xiàn)以債務(wù)性資金充當(dāng)資本金的行為。
  　　這一回復(fù)意味著部分咨詢機(jī)構(gòu)所稱的“專項債券可以用作PPP項目資本金”，甚至“符合（專項債作項目資本金）條件的無外乎PPP項目”，并不符合監(jiān)管要求。
  　　在允許專項債券作項目資本金的文件發(fā)布不久，接近財政部人士作出類似表態(tài)，稱這一政策跟PPP沒有關(guān)系。PPP項目需要成立SPV（特殊目的公司），其資本金來源往往是各種基金層層嵌套，政府需要從財政資金中安排的股權(quán)投資、運營補貼、配套投入，都不符合專項債作資本金支持的范圍。“PPP項目與文件要求的政府直接投資的實體項目，并不是一回事。”
  　　按照相關(guān)規(guī)定，專項債券可作資本金的項目要符合中央重大決策部署、具有較大示范帶動效應(yīng)的重大項目，且在評估項目收益償還專項債券本息后專項收入具備融資條件。
  　　最初集中在國家重點支持的鐵路、國家高速公路和支持推進(jìn)國家重大戰(zhàn)略的地方高速公路、供電、供氣四大領(lǐng)域，2019年9月擴(kuò)展到鐵路、軌道交通、城市停車場等交通基礎(chǔ)設(shè)施，城鄉(xiāng)電網(wǎng)、天然氣管網(wǎng)和儲氣設(shè)施等能源項目，農(nóng)林水利、城鎮(zhèn)污水垃圾處理等生態(tài)環(huán)保項目，職業(yè)教育和托幼、醫(yī)療、養(yǎng)老等民生服務(wù)，冷鏈物流設(shè)施、水電氣熱等市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施等十大領(lǐng)域。
  　　2020年，各地專項債券用作項目資本金規(guī)模占比從此前的20%提高至25%。
  　　根據(jù)財政部的數(shù)據(jù)，截至2020年9月，各地已有近3000億元專項債券用作鐵路、軌道交通、農(nóng)林水利、生態(tài)環(huán)保等領(lǐng)域符合條件的重大項目資本金。
   
  來源：建筑時報